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Un token (ou jeton numérique) est la représentation numérique d'un droit, d'un actif financier ou d'une unité monétaire, inscrite et gérée sur une DLT.
Qu'est-ce qu'un token ?
Le terme recouvre des objets de nature différente. En finance de gros, trois familles coexistent :
- Les jetons représentant des instruments financiers : actions, obligations, parts de fonds.
- Les jetons de monnaie de banque centrale : par exemple les jetons utilisés sur la plateforme DLT de l'Eurosystème dans le cadre de Pontes, utilisables en journée et reconvertis en fin de journée.
- Les jetons monétaires privés : dépôts bancaires tokenisés et stablecoins. Dans l'Union européenne, les stablecoins adossés à une seule devise officielle relèvent du règlement MiCA en tant que jetons de monnaie électronique (EMT).
Comment fonctionne un token ?
L'émission et la circulation d'un token reposent sur des standards techniques stricts :
- L'encapsulation de droits : le jeton contient les règles d'éligibilité des détenteurs (conformité KYC/AML, restrictions de revente).
- Le portefeuille numérique (wallet) : les jetons sont détenus dans des portefeuilles contrôlés par des clés cryptographiques privées.
- Le transfert instantané : déplacer un token transfère immédiatement la propriété juridique du titre sous-jacent entre les adresses concernées.
En Europe, le Régime pilote DLT (règlement (UE) 2022/858) encadre les infrastructures de marché qui s'appuient sur cette technologie.
Token vs Titre dématérialisé classique : quelle différence ?
Un titre classique existe sous forme de lignes d'écriture dans les systèmes fermés d'un dépositaire central (comme Euroclear). Son transfert exige des reconciliations entre intermédiaires successifs.
Un token réside sur une infrastructure ouverte ou partagée, permettant une mutation de propriété directe et vérifiable en temps réel par les nœuds autorisés.
