Taux sans risque : définition et explications

Le taux sans risque (risk-free rate) constitue le fondement de la théorie financière moderne. Comme aucun placement n'est totalement exempt de risque, le marché utilise la dette des États les plus stables comme approximation. En zone euro, le taux sans risque de référence au jour le jour est l'€STR ; pour les échéances plus longues, les emprunts d'État allemands (Bunds) font office de référence.

Tout investissement présentant un risque de perte en capital doit offrir un rendement supérieur à ce taux plancher. Cette rémunération supplémentaire est appelée la prime de risque elle est proportionnelle au risque perçu de l'actif concerné.

Le taux sans risque structure plusieurs dimensions de la gestion financière d'une entreprise :

• Coût des financements : S'il n'est pas directement utilisé pour tarifer vos lignes de crédit (qui s'appuient par exemple sur l'Euribor), le taux sans risque dicte la tendance de l'ensemble de la courbe des taux.Une hausse de ce taux aura un impact sur le coût des nouvelles lignes de crédit.
• Allocation des excédents de trésorerie : il sert de référence pour évaluer le rendement minimal que votre direction financière peut attendre sur certains placements (comptes à terme, fonds monétaires, etc.)
• Valorisation des projets d'investissement (WACC) : le taux sans risque sert de point de départ au calcul du coût des fonds propres et influence également le coût de la dette ; il constitue à ce titre un élément fondamental du coût moyen pondéré du capital. Un taux sans risque élevé relève le seuil de rentabilité exigé pour valider un investissement ou une acquisition.

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