2 minGlossaire > €STR (Euro Short-Term Rate)
L'€STR (Euro Short-Term Rate) est le taux d'intérêt de référence au jour le jour de la zone euro, publié quotidiennement par la Banque Centrale Européenne. Il reflète le coût réel auquel les banques de la zone euro se prêtent des liquidités en euros sur le marché interbancaire non sécurisé.
Qu'est-ce que l'€STR ?
Publié depuis le 2 octobre 2019, l’€STR a définitivement remplacé l'EONIA, dont la publication a cessé le 3 janvier 2022.
L’€STR est calculé à partir de transactions réelles collectées par la BCE auprès de plus de 50 établissements, ce qui le rend structurellement plus robuste face aux tentatives de manipulation. Il constitue le socle sur lequel se construisent les courbes de taux et se valorisent les dérivés de taux.
Comment est calculé l'€STR ?
La BCE publie l'€STR chaque jour ouvrable à 8h00 (heure d'Europe centrale), sur la base des transactions de la veille :
- Périmètre : dépôts non sécurisés en euros d'une maturité d'un jour ouvrable (overnight), collectés auprès des banques soumises aux réserves obligatoires de l'Eurosystème.
- Méthode : moyenne pondérée par les volumes, après exclusion des 25 % de transactions aux taux les plus bas et des 25 % aux taux les plus élevés (soit 50 % du volume total), le calcul portant sur les 50 % restants.
- Révision : une valeur révisée peut être publiée à 9h00 en cas d'erreur de reporting, avec publication des écarts constatés.
Pourquoi est-ce stratégique pour votre entreprise ?
L'€STR influence une large part de vos opérations financières à taux variable indexées sur des références overnight :
- Indexation des financements : crédits revolving, lignes de trésorerie et contrats de swap de taux sont de plus en plus indexés sur l'€STR, en remplacement de l'EONIA pour les maturités overnight, et comme alternative de plus en plus fréquente aux maturités classiques de l'EURIBOR via les taux €STR capitalisés.
- Valorisation des dérivés : les courbes d'actualisation en euros pour les instruments dérivés collatéralisés en cash s'appuient désormais largement sur l'€STR comme taux d'escompte de référence
- Gestion du collatéral : dans les opérations de repo et de cash pooling transfrontalier, l'€STR sert de taux de rémunération plancher pour les soldes de trésorerie intra-groupe.
Comprendre l'€STR, c'est maîtriser un point d'ancrage clef de vos coûts de financement à court terme et anticiper leur évolution en fonction de la politique monétaire de la BCE.
