2 minGlossaire > Sous-jacent
Un sous-jacent (ou actif sous-jacent) est un actif de référence sur lequel se base un produit dérivé pour déterminer sa propre valeur. Les variations de prix, de cours ou de taux de ce support dictent directement l'évolution du contrat financier qui lui est adossé.
Qu'est-ce qu'un sous-jacent ?
En finance de marché, le sous-jacent constitue la matière première des stratégies de couverture (hedging). Il peut prendre la forme d'un actif tangible comme une matière première, ou intangible comme une action, une devise, un indice boursier ou un taux d'intérêt de référence (Euribor, €STR, SOFR).
Pour une entreprise, l'instrument dérivé ne sert pas à détenir le sous-jacent, mais à s'exposer à ses variations pour neutraliser un risque économique précis ( risque de change, risque de taux, risque sur matières premières.) Comprendre le comportement de cet actif de référence est indispensable pour structurer des couvertures financières adaptées aux cycles d'exploitation.
Quels sont les types de sous-jacents ?
Les marchés financiers classent les actifs sous-jacents en trois grandes catégories :
- Sous-jacents financiers : actions cotées, obligations d'État, devises (EUR/USD, GBP/USD) et indices boursiers.
- Sous-jacents monétaires : taux d'intérêt à court et long terme taux directeurs des banques centrales, Euribor utilisés pour construire les swaps de taux et les options de taux (caps, floors).
- Sous-jacents physiques : matières premières agricoles (blé, café), énergétiques (pétrole, gaz naturel) et métaux précieux.
Pourquoi les sous-jacents concernent-ils votre entreprise ?
Maîtriser la dynamique des actifs sous-jacents permet de concevoir des couvertures adaptées à vos expositions réelles :
- Gestion du risque de change : en utilisant des devises comme sous-jacent de contrats à terme (forwards), une entreprise peut figer le taux de conversion de ses futures factures internationales.
- Stabilisation des coûts de financement : les taux d'intérêt sous-jacents permettent d'activer des swaps ou des options caps pour neutraliser la volatilité des dettes à taux variable.
- Prévisibilité budgétaire : identifier les bons sous-jacents pour chaque exposition permet de réduire l'impact des mouvements de marché sur les marges commerciales.
